外資機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)的熱情持續(xù)高漲。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,4月份境外投資者凈買(mǎi)入境內(nèi)債券、股票分別為1247億元和451億元人民幣。至此,境外機(jī)構(gòu)投資者已連續(xù)8個(gè)月增持中國(guó)債券。
外資機(jī)構(gòu)“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的同時(shí),參與中國(guó)債券市場(chǎng)的主體也在擴(kuò)容。中國(guó)人民銀行上??偛繑?shù)據(jù)顯示,截至4月末,共有1129家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。
由此可見(jiàn),人民幣資產(chǎn)的吸引力正在增強(qiáng),中國(guó)債市展現(xiàn)較強(qiáng)的“磁吸力”。
境外投資者
持續(xù)加倉(cāng)中國(guó)債市
中國(guó)人民銀行上??偛咳涨鞍l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至4月末,境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.05萬(wàn)億元,在銀行間債券市場(chǎng)總托管量中所占比例已上升至2.9%。
外資在華債券投資類型趨向多元、交易量明顯上升。德銀中國(guó)投資銀行部總經(jīng)理徐肇廷觀察到,除國(guó)債和政策性銀行債之外的境內(nèi)債券投資占比由2023年3月份的12%提升至2024年3月份的23%,持有量由3724億元大幅提升至9200億元。同時(shí),境外機(jī)構(gòu)銀行間市場(chǎng)交易量明顯上升,日均交易量由2023年3月份的617億元提升至2024年3月份的885億元。中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力快速上升。
“自去年9月份以來(lái),境外機(jī)構(gòu)連續(xù)8個(gè)月增持境內(nèi)債券,4月份境外機(jī)構(gòu)增持境內(nèi)債券再超千億元,顯示出在內(nèi)外部積極因素增多提振下,人民幣資產(chǎn)的吸引力明顯增強(qiáng),人民幣債券配置價(jià)值凸顯。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師于麗峰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
于麗峰進(jìn)一步分析,一是人民幣資產(chǎn)安全性較高,作為“避險(xiǎn)”資產(chǎn)受到境外投資者的青睞;二是國(guó)內(nèi)貨幣政策仍維持寬松取向,投資者普遍認(rèn)為未來(lái)人民幣債券價(jià)格有上漲空間;三是近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持回升勢(shì)頭,而海外部分經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)走弱,人民幣具有潛在升值空間,進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)外資增配人民幣債券。
外資增持人民幣債券
空間仍較大
自2023年5月15日內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(以下簡(jiǎn)稱“互換通”)正式推出以來(lái),整體運(yùn)行平穩(wěn),參與者數(shù)量穩(wěn)步增加。香港證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至2024年4月末,20家境內(nèi)報(bào)價(jià)商與58家境外投資者,累計(jì)達(dá)成人民幣利率互換交易3600多筆,名義本金總額約1.77萬(wàn)億元人民幣。按月計(jì)算的日均成交額過(guò)去一年增長(zhǎng)三倍,從上線首月日均約30億元人民幣增至2024年4月份日均120億元人民幣以上。
近期,互換通迎來(lái)進(jìn)一步升級(jí)。5月13日,中國(guó)人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)和香港金融管理局聯(lián)合宣布支持“互換通”機(jī)制安排進(jìn)一步優(yōu)化,包括新增“互換通”合約壓縮功能、新增歷史起息合約和IMM(國(guó)際貨幣市場(chǎng))合約、延長(zhǎng)交易手續(xù)費(fèi)全額減免執(zhí)行期限等。
“這將更好地滿足境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的入市交易需求,方便境外投資者參與內(nèi)地銀行間利率互換市場(chǎng),提升市場(chǎng)活力;助力人民幣利率互換市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌;有利于推動(dòng)香港和內(nèi)地金融市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。”香港交易所表示。
未來(lái),外資機(jī)構(gòu)增持人民幣債券仍有較大空間。隨著中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的重要性進(jìn)一步提升、金融基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善和債券市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放,外資持續(xù)提高人民幣債券的配置比例是大勢(shì)所趨。
于麗峰表示,目前,人民幣債券仍處于外資流入的初級(jí)階段,未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)信用債市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善,外資持有國(guó)內(nèi)債券的品種將進(jìn)一步豐富,規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)大。
談及對(duì)債市制度建設(shè)完善和進(jìn)一步開(kāi)放的期待,于麗峰認(rèn)為,未來(lái)國(guó)內(nèi)債市將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)制度化開(kāi)放,擴(kuò)大國(guó)際合作,持續(xù)推動(dòng)國(guó)內(nèi)外債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。
“境外投資者對(duì)更豐富多元的利率對(duì)沖工具,例如國(guó)債期貨等,具有濃厚的參與興趣。”徐肇廷表示,香港交易所或?qū)⒂诮衲晗掳肽晖瞥鰢?guó)債期貨產(chǎn)品,以滿足境外投資者對(duì)于國(guó)債期貨的交易需求。
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