9月24日，“一行一局一會”在國新辦舉辦的金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會上宣布一攬子政策舉措，一個月以來多項舉措相繼落地。其中，“并購六條”、推動中長期資金入市指導(dǎo)意見、市值管理指引以及央行創(chuàng)設(shè)的兩項貨幣政策工具等穩(wěn)股市政策“組合拳”加速落地，提振市場信心，改善境內(nèi)外投資者預(yù)期。
最近一個月，內(nèi)外資持續(xù)流入，A股市場交易活躍度明顯提升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月23日，近一個月A股日均成交量1630.12億股，環(huán)比增長156.18%，日均成交額1.89萬億元，環(huán)比增長231.69%。
接受《證券日報》記者采訪的專家認(rèn)為，在提高上市公司質(zhì)量和投資價值方面，監(jiān)管部門將發(fā)布市值管理指引并推動其落地，提高上市公司投資價值；引導(dǎo)上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、尋求第二增長曲線等開展高質(zhì)量并購。在推動長期資金入市方面，將推動險資、各類養(yǎng)老金等中長期資金三年以上長周期考核機制落地，鼓勵企業(yè)年金基金根據(jù)持有人不同年齡和風(fēng)險偏好探索開展不同類型的差異化投資；擴大保險資金長期投資改革試點等，推動長期增量資金入市，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
“并購六條”激發(fā)市場熱情
重大重組計劃接踵而至
9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”），進一步提高監(jiān)管包容度，提升重組市場交易效率，鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合，支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月24日，一個月內(nèi)21家A股公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組計劃，并購標(biāo)的大多為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。從支付工具來看，富樂德、晶豐明源2家公司還引入了定向可轉(zhuǎn)債。
“‘并購六條’有效激發(fā)了市場并購熱情，上市公司重大資產(chǎn)重組案例明顯增多。”銀河證券策略首席分析師楊超對《證券日報》記者表示，近期涌現(xiàn)的并購重組案例中，跨界并購案例成為一大亮點，這有助于企業(yè)突破行業(yè)壁壘，獲取新技術(shù)、新市場和新資源，從而增強核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。
楊超認(rèn)為，為了進一步完善或明確政策效果，需要關(guān)注以下幾個方面：首先，確保并購重組的質(zhì)量，避免盲目跨界和炒作行為，維護市場秩序和投資者利益；其次，加強對并購重組后企業(yè)整合效果的監(jiān)管和評估，確保實現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)；再次，進一步明確跨行業(yè)并購的標(biāo)準(zhǔn)或細則，引導(dǎo)企業(yè)圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、尋求第二增長曲線等需求開展并購；最后，提升中介機構(gòu)服務(wù)水平，充分發(fā)揮其在交易撮合和專業(yè)服務(wù)方面的作用，提高并購重組質(zhì)效。
《市值管理指引》出臺在望
回報投資者能力將增強
9月24日，證監(jiān)會就《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（以下簡稱《市值管理指引》）公開征求意見，意見反饋截止時間為10月24日，隨著征求意見結(jié)束，證監(jiān)會將在修訂完善后發(fā)布實施。
《市值管理指引》鼓勵上市公司依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升；并明確主要指數(shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定披露上市公司市值管理制度；要求長期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定披露上市公司估值提升計劃。
楊超表示，未來，隨著《市值管理指引》落地實施，市場將更加注重公司長期價值和投資者回報，減少短期投機行為，從而推動市場向更加成熟和穩(wěn)定的方向發(fā)展，有助于吸引更多長期資本流入，為市場的高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
“A股市值管理已經(jīng)正式進入政策支持與規(guī)范發(fā)展的新階段。”中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師李求索表示，《市值管理指引》為上市公司開展市值管理指明方向，有助于提升上市公司質(zhì)量與投資價值，增強資本市場回報投資者的能力，提升A股投資吸引力。
兩項創(chuàng)新貨幣政策工具
為市場提供強大流動性
10月18日，中國人民銀行正式啟動證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作；同日，中國人民銀行聯(lián)合國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，宣布設(shè)立股票回購增持再貸款。
10月20日，首批23家上市公司發(fā)布公告，稱公司或控股股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購或增持。據(jù)記者梳理，截至10月24日，已有35家公司披露回購增持貸款公告，涉及資金總額超120億元。
10月21日，央行開展互換便利首次操作，操作金額500億元，20家機構(gòu)參與投標(biāo)。此后，中金公司、國泰君安迅速落地了相關(guān)交易，完成首筆股票增持交易。
李求索表示，互換便利和回購增持再貸款，是央行首次創(chuàng)設(shè)的支持資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，釋放了央行必要時會為資本市場提供流動性的積極信號，有助于提振投資者信心。互換便利融資所得資金只能投向股票市場；增持回購再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款支持回購和增持股票。兩項工具均有利于改善市場流動性，也有利于改善上市公司盈利質(zhì)量。
推動“長錢”持續(xù)入市
市場內(nèi)在穩(wěn)定性將增強
9月26日，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度等，推動中長期資金投資規(guī)模和比例明顯提升。
近期，中證A500指數(shù)及其掛鉤產(chǎn)品受到市場追捧，首批10只中證A500ETF正式申報后僅1天就獲批，并于10月15日上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，首批10只中證A500ETF份額較上市時均出現(xiàn)增長，其中，國泰中證A500ETF份額達到106.85億份。目前，還有多只中證A500場外指數(shù)基金獲批，即將開售。
證監(jiān)會主席吳清在2024金融街論壇年會上提出：“要加快落實中長期資金入市指導(dǎo)意見，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，分類施策打通中長期資金入市的堵點痛點，構(gòu)建支持‘長錢長投’的政策體系。”
楊超認(rèn)為，推動《指導(dǎo)意見》落地重點包括優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，通過適時推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤ETF基金產(chǎn)品；推動公募基金行業(yè)穩(wěn)步降低綜合費率，以更好地讓利投資者；支持社保、險資等“長錢”投資，全面落實三年以上長周期考核，政策將加大鼓勵企業(yè)年金基金根據(jù)持有人不同年齡和風(fēng)險偏好探索開展不同類型的差異化投資。
“不同類型長線資金在影響市場資金面過程中可能發(fā)揮不同作用，其中公募基金與私募基金入市節(jié)奏和規(guī)模與市場行情相關(guān)，其部分產(chǎn)品作為長期資金作用的發(fā)揮可能有賴于未來投研能力與投資理念的優(yōu)化；保險資金、社保基金等這類典型長期資金，有望在政策引導(dǎo)下持續(xù)穩(wěn)步提升其投資A股的規(guī)模與比例。”李求索表示。
此外，國家金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦新聞發(fā)布會上提出，擴大保險資金長期投資改革試點，在首只保險私募證券基金的基礎(chǔ)上，支持其他符合條件的保險機構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進一步加大對資本市場的投資力度。
業(yè)內(nèi)人士表示，擴大保險資金長期投資試點范圍、探索推出更多保險資金長期投資模式，有利于支持保險資金克服績效考核、會計核算、償付能力監(jiān)管等方面入市障礙，推動提高保險資金權(quán)益投資的規(guī)模和比例，增強投資行為穩(wěn)定性，增厚長期收益。
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